Le premier récit s'ouvre sur les débuts de Fred et Adèle Astaire, puis raconte l'ascension jusqu'aux chefs-d'œuvre des années 50 signés Stanley Donen ou Vincente Minnelli, en passant par les années de gloire avec Ginger Rogers. Le second récit commence par l'évocation de l'histoire du ballet, se poursuit par la naissance de Broadway et se développe avec l'explosion artistique et commerciale du cinéma parlant. Tous les grands studios vont s'engouffrer dans l'adaptation des succès de Broadway, mais aucune unité de programme n'égalera en succès celle d'Arthur Fred à la MGM.